finance →
Теория финансирования для стартапа
Здравствуйте уважаемые читатели.
В данной статье я хотел бы остановится на таких важных моментах, как оценка потребности в заемных средствах, принятие решения о их привлечении, эффективных формах организации стартап-компании и стоимости привлеченных ресурсов.
В начале, необходимо определить потребность в финансовых ресурсах. То есть совокупный объем денежных средств необходимый для обеспечения всех стадий реализации проекта.
Общепринятыми являются 3 метода оценки потребности в денежных средствах:
С точки зрения инвестора любой «стратап = венчур», это так сказать аксиома. Таким образом, необходимо для начала прояснить, что есть венчур.
Венчур — предприятие малого бизнеса, занимающееся опытно-конструкторскими разработками или другими наукоёмкими работами, благодаря которым осуществляются рискованные проекты.
Таким образом, для инвестора, рациональными будут 3 формы организации финансирования вашего стартапа:
Первые 2 варианта являются более предпочтительными для стартапера т.к. в них отсутствует регресс на заемщика, в случае неудачи вы никому и ничего не должны. Вы рискуете лишь вложенными средствами. Однако возможна потеря контроля над проектом и компанией в целом. В случае же кредитования, инвестор предложит вам участие личной недвижимостью, к примеру – ипотека, что может обернуться для вас большими проблемами.
В мировой практике выделяют 2 основных ветви для привлечения средств:
В данной статье я остановлю свое внимание только на рассмотрении внешних источников привлечения средств.
Перед непосредственной оценкой стоимости заемных ресурсов необходимо акцентировать внимание, что стоимость ресурсов для заемщика != доходу кредитора. Это связанно с тем, что стоимость ресурсов для заемщика корректируется на сумму налогового щита.
Налоговый щит — эффект, возникающий при реструктуризации капитала компании. Заключается в том, что сумма корпоративного налога, которым облагается собственный капитал, снижается за счет роста доли заемного капитала. Банально, налоговые щиты — планируемые экономии на налоговых выплатах.
Стоимость привлечения капитала в результате выпуска облигаций (безотзывных и с постоянным доходом — купонные) рассчитывается на основании уравнения, определяющих их рыночную стоимость:
P =
В данной статье я хотел бы остановится на таких важных моментах, как оценка потребности в заемных средствах, принятие решения о их привлечении, эффективных формах организации стартап-компании и стоимости привлеченных ресурсов.
Определение потребности в финансовых ресурсах
В начале, необходимо определить потребность в финансовых ресурсах. То есть совокупный объем денежных средств необходимый для обеспечения всех стадий реализации проекта.
Общепринятыми являются 3 метода оценки потребности в денежных средствах:
- Балансовый — определение необходимой суммы активов, позволяющих начать деятельность. Причем состав активов имеет свои особенности: в составе необоротных активов отсутствуют долгосрочные активы; в составе оборотных – дебиторская задолженность. Потребность в денежных средствах (на текущем счете)рассчитывается на основе планирования расходов на оплату труда, авансовым и налоговым платежам, на маркетинг исходя из 3хмесячной потребности.
- Метод аналогий — исходя их объема использованных ресурсов в аналогичных проектах. При этом выделяются существующие требования и отличия проектов. Если инвестор часто сталкивается с направлением деятельности подобным вашему, он может использовать данную схему. Для стартапера это самый неудачный вариант.
- Удельной капиталоемкости – самый простой из методов, основан на расчете показателя капиталоёмкости продукции в расчете на 1 единицу продукции.
О формах организации стартап-компании
С точки зрения инвестора любой «стратап = венчур», это так сказать аксиома. Таким образом, необходимо для начала прояснить, что есть венчур.
Венчур — предприятие малого бизнеса, занимающееся опытно-конструкторскими разработками или другими наукоёмкими работами, благодаря которым осуществляются рискованные проекты.
Таким образом, для инвестора, рациональными будут 3 формы организации финансирования вашего стартапа:
- Реорганизация вашей компании в венчурное предприятие, в котором собственный капитал (в дальнейшем СК) будет основан на паевом участии – инвестора(ов) и вашем.
- Реорганизация вашей компании в акционерное общество с последующим увеличением СК при помощи эмиссии простых акций.
- Кредитование вашего проекта.
Первые 2 варианта являются более предпочтительными для стартапера т.к. в них отсутствует регресс на заемщика, в случае неудачи вы никому и ничего не должны. Вы рискуете лишь вложенными средствами. Однако возможна потеря контроля над проектом и компанией в целом. В случае же кредитования, инвестор предложит вам участие личной недвижимостью, к примеру – ипотека, что может обернуться для вас большими проблемами.
Источники привлечения финансовых ресурсов
В мировой практике выделяют 2 основных ветви для привлечения средств:
- Внутренние источники (нераспределенная прибыль, переоценка основных фондов).
- Внешние источники (эмиссия акций, выпуск облигаций, получение кредитов).
В данной статье я остановлю свое внимание только на рассмотрении внешних источников привлечения средств.
Определение стоимости привлекаемых ресурсов
Перед непосредственной оценкой стоимости заемных ресурсов необходимо акцентировать внимание, что стоимость ресурсов для заемщика != доходу кредитора. Это связанно с тем, что стоимость ресурсов для заемщика корректируется на сумму налогового щита.
Налоговый щит — эффект, возникающий при реструктуризации капитала компании. Заключается в том, что сумма корпоративного налога, которым облагается собственный капитал, снижается за счет роста доли заемного капитала. Банально, налоговые щиты — планируемые экономии на налоговых выплатах.
Стоимость источников долгового финансирования
Стоимость привлечения капитала в результате выпуска облигаций (безотзывных и с постоянным доходом — купонные) рассчитывается на основании уравнения, определяющих их рыночную стоимость:
P =
13.01.2012 13:36+0400